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爱超下注平台:PTA短期难有起色
时间:2020-10-26 来源:爱超下注平台 浏览量 69001 次

爱超下注平台-期权波动的母公司比例明显偏高,不存在卖空机会。春节期间,不受疫情、成本崩溃、官库积累等影响。PTA主合同跳涨,弥补散户之后的跌幅,低于4236元/吨。

由于价格暴跌至较低水平,PTA工厂库存较低,一些单位自由选择减产和负增长。供应商断供后,PTA供需前景略有好转,主合同想企稳。

目前噪音略升至4450元/吨左右。预计最终成本将保持较低水平。春节前,CFR中国PX价格在820美元/吨左右,而截至2月11日,CFR中国PX均价为730美元/吨,加工次于260美元/吨左右。PX价格一路下跌。

主要有两个原因:成本崩溃和供需矛盾。成本方面,国内疫情让市场担心原油市场未来需求,原油和石脑油价格持续下跌。

没有成本崩溃的影响,PX价格已经跌了一个月,但是加工不良一直维持在250-260美元/吨。近期疫情得到全面控制,市场信心完全恢复,油价小幅回落,PX价格小幅企稳。供需方面,不受疫情影响,涤纶和终端爱超下注平台织锦建设受限,部分高速公路允许通行,限制了物流。

这使得PTA厂商库存较低,部分设备自由选择减产和负。PX下游市场需求低迷,但浙江石化和恒易(文莱)新PX产能已成功投产,社会库存不低,PX供需矛盾小。短期内,供需问题无法完全解决。但由于国际油价企稳,PX加工质量本身偏高,PX价格后的上行空间有限。

预计运营成本为720-750美元/吨。图为PX加工差(降解差价)PTA供应压力偏高。

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1月上半月以来,PTA厂负荷趋势基本偏离聚酯:PTA厂负荷逐渐下沉,春节假期聚酯已投产一半。这使得PTA的显性存量逐渐减少,目前社会存量约为220万吨。但由于春节假期和疫情期间控制的双重影响,物流受限,涤纶、锦缎延迟,使得PTA厂商库存行动缓慢,不断攀升。据CCF统计,PTA主要储存在供应商、清算所、码头,占社会总库存的52%,聚酯厂占38%。

精对苯二甲酸装置的库存天数约为6.5天,处于历史高点;聚酯厂PTA库存7.5天左右,与春节前持平,整体水平较高。受水库影响,部分精对苯二甲酸厂可自由投产或减负荷:韩邦、仪征厂累计运行104万吨,富海庄、泰华、三坊巷(600370、古坝)厂负荷不足,10%-20%不等。从整体负荷来看,1月31日国内PTA装置负荷约为90.6%。随着生产减半的发展,我国精对苯二甲酸装置的开工率已降至86.6%。

仓单方面,自春节后开市以来,PTA仓单呈现先降后降的趋势,随后从2月3日的31145份降至29757份,增加主要是因为一峰石化的两个仓库。此后仓单数量略有减少,以恒利石化(600346,库存吧)为主品牌。目前PTA仓单总数为29524张,整体下降趋势与春节前类似,说明厂家库存压力降低,市场避险需求小。

持仓数量也可以证明:2月3日收盘时,正商所做的PTA套期保值持仓数量为44235手,到2月12日,购买健康险的持仓数量已经减少到68606手,增加了约100手 目前还处于流行期。对于中小企业,尤其是劳动密集型的终端织锦,风险仍然很小,因此预计大多数企业不会在20天后考虑完全恢复施工。另外,即使企业已经开工建设,员工返回后的隔离和仔细观察、本地门禁等一系列问题。不会减缓企业建设的进度。

我们指出,终端挂毯更侧重于关机,预计要等到疫情进一步控制,也就是2月底甚至3月上半月。终端织锦不能如期停工,对涤纶非常有利。虽然涤纶厂主要是一个集成设备,劳动强度低于锦末,施工许可相对较少,但由于终端织造厂停产运输延误的问题,目前涤纶的库存压力急剧增加,涤纶POY和FDY产品的库存天数已接近20天,而DTY已超过30天,短纤赴港约14天,基本处于历史高位。

巨大的库存压力大大降低了聚酯厂的产量,疫情的影响推迟了原定于2月初恢复生产的一些维修设备的重启。目前,聚酯总体建设负荷约为66%,环比增长约7%。

另外,聚酯厂本身的PTA库存比较高。在相互转化下,网卓新闻网和聚酯用酸甜气购买PTA,使得目前PTA供应商的库存压力更大。

综上所述,总的来说,短期内,PTA将在低成本结束时运营,供应不足的问题意味着很难解决依靠PTA厂降低成本的问题。下游聚酯和终端锦顺利关停,而疫情防控期仍允许物流等方面。总的来说,PTA压力很大,但由于400元/吨的成本稳定和加工质量低,下面的空间有限。

预计PTA主合同短期内波动范围较窄,在4300元到4550元/吨之间。此前关注的是疫情防控进展和PTA、聚酯厂大修。窄幅波动不是没有交易机会。

PTA的期权合约于2019年12月16日月末在上海证券交易所交易。目前成交量可观,流动性好,是在近期市场情况下可以很好运用的优秀工具。春节过后,市场上PTA波动不大,期权的解释显示波动母比大幅快速上升。

目前显示波动母公司比例在20%-30%之间,而PTA主合同历史波动母公司比例在10%左右,期权波动母公司比例明显较高,不存在卖空机会。我们建议务实的交易者可以卖出PTA 2005合约对应的假想看跌期权,赚取版税;保守的投资者可以做跨类型的盘整操作,比如卖出TA-05-C-4700和TA-05-P-4700合约。风险点:1。

1后。欧佩克,深化减产,导致油价下跌,导致PX、PTA下跌;2.下游聚酯和终端织锦成功关停,市场需求远好于预期;3.3。精对苯二甲酸装置被削减一半,生产规模和持续时间超出预期,导致下游关闭后供应短缺。_爱超下注平台。

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